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财新网援引法律界人士指出,根据法律程序,目前证监会只能申请最高院再审或者由检察院启动审判监督程序,证监会不一定能在再审过程中获得胜诉。“比较存在明显的瑕疵,法学界对内幕交易中运用推定手段一直争议很大。”接近证监会的人士称,内幕交易认定是市场公认的难题,执法者在实际操作中会遇到各种各样的困难。当股价发生异动,并伴随有内幕信息传播时,监管层有理由推断其中存在内幕交易,然而,查实一宗案件并非推断那么容易,需排查大量数据。如何把内幕信息与内幕交易证据确凿地联系起来则是最大难点。

判决详解围绕当事人争议焦点,北京市高级人民法院对内幕信息认定、证券行政调查的规则和要求、内幕交易推定的适用条件和标准、违法所得认定标准以及程序合法性正当性等五个方面的问题进行了审理,并认为:内幕信息认定标准问题涉案事项是否为内幕信息问题,是本案的第一个争议焦点。苏嘉鸿认为,中国证监会提供的证据不能证明涉案事项“重大资产重组”“注入IT资产及收购铜矿”已经形成决定或方案,中国证监会认定涉案事项形成内幕信息主要证据不足。中国证监会认为,威华股份注入IT资产及收购铜矿方案,属于证券法第六十七条第二款第二项规定的“公司的重大投资行为和重大的购置财产的决定”,至迟不晚于2013年2月23日,有关涉案事项的信息已构成内幕信息。

第一,上市公司质量不佳,一部分不具备长期稳定增长能力,有前景有潜力、发展好的企业进不来,业绩差,落后企业出不去。第二,A股投资功能较弱,价值投资理念难推行,趋势投资,投资交易成为主流。第三,缺乏做空手段。第四,政策目标频繁转移,政策制度供给缺乏连续性,稳定性,影响市场预期,产生“短视”交易行为。

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