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从供给角度来讲，还有一个新的视角，我们看一下医生和医院的利益诉求的变化。大家会问，为什么创新药的龙头持续得到市场的关注和估值的溢价呢？今年为什么这么坚定去推器械板块呢？因为在公立医院改革下面，医院和医生的利益诉求应该说发生了很大的变化。首先药上面，取消了药品家成，控制药占比和耗占比，对于医药来讲，跟药品的利益诉求当然不可能完全切割，但在这块上面的利益链条是在弱化的。大家可以看到2017年PDB销量前10的药物变化排名非常大，肿瘤药在医院的销量排名还是在前几位，但一些慢病用药逐渐下沉到了基层市场。还有一些辅助用药，在整个医院的排名里面下滑得非常厉害。这跟医院和医生在公立医院改革里面，它的利益变化有很大关系。而且治疗性的创新药，在样本医院的销售额的变化也是非常好。包括大家耳熟能详的阿帕替尼，他们在医院的增长趋势非常明显。所以能看到，这些品种快速占领了一些慢性病用药和辅助用药下滑带来的增量市场。这是从供给侧来讲，治疗性的创新药，是医院品种聚焦的很明显的趋势。而且从终端调研角度来看，聚焦的速度和强度越来越大。所以药品的结构化的变化趋势会越来越明显，这是院内的变化趋势。

对于明年的市场走势，倪鹏飞预计，总体上，小幅调整是大概率事件。在没有重大政策转向和意外事件冲击的情况下，总体市场转向降温通道，不会出现剧烈的波动。时间上，降温中还有起伏和波动。空间上，城市分化可能再度凸显。未来一年，一、二线城市总体上市场上行压力有一定增加，趋势是增长主导。三四线城市市场向下的压力再增加，库存可能再度增加。

此外，十项举措中还提出，开展网贷机构合规检查，引导机构合规经营和健康发展。对此，中国互联网金融协会表示，将抓紧制定网贷类会员机构自律检查工作方案并启动检查，通过机构自查、非现场检查及现场检查，督促会员机构开展合规经营、履行行业自律公约职责。

图片来源：国信证券研报不过从业务规模看，国内券商在海外市场份额仍较低，国际业务渗透率有待提高。国信证券统计，从全球股票承销市场来看，2017年前50名券商中只有9家国内证券公司，合计市份额仅占4.17%，前20位中，仅有中信证券一家中资券商。

另外，川财证券已向法院提起诉讼，请求法院判定国购投资支付“16国购债”债券回售款及罚息11156万元等。川财证券存三大问题首先在合规管理和内部控制不到位方面。四川证监局调查称，2016年11月16日，川财证券与国购投资有限公司签订《国购投资有限公司非公开发行公司债券销售顾问协议》，协助销售5亿元“16国购债”并收取销售顾问费。在该项业务办理过程中，虽经多部门审核，但未明确业务实际性质，具体操作不规范。川财证券合规管理和内部控制不到位，不符合《证券公司监督管理条例》（国务院令第653号）第二十七条的规定；

责任编辑：王栋车市不悲观 下半年向上拐点可期□本报记者叶涛数据显示，2018年四季度汽车销量同比下滑约13.0%，全年下滑2.8%。不过业内人士认为，从中长期来看，我国汽车销量增长仍有较大的潜力。目前中国正处于乘用车发展的第二阶段，历时15-20年，复合增速在2.5%左右。汽车销量有望在今年下半年止跌，行业增速将迎来向上的拐点。